中财独家:叙利亚局势或升级 影响几何?+机构预测

时间:2018年04月16日 16:42:59 中财网
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  工商银行(601398)2017年年报点评:净息差持续回升 积极加大拨备计提力度
  事件:
  2017 年实现归母净利润 2860.49 亿,同比增长 2.8%,而拨备前利润达到 4,924 亿元,同比增长 9.1%,两者差异主要在于 2017 年计提资产减值损失 1,277.69 亿元,同比增长 45.4%。

  点评:
  1) 2017年实现营业收入72,65.02亿元,同比增长7.5%,其中利息净收入占71.86%,同比增长10.6%;非利息收入同比增长0.2%。

  2) 2017年净息差为2.22%,连续三个季度保持回升趋势,较去年上升6个bp。贷款收益率比去年下降2bp至4.23%,具体来看,个人贷款提升18个bp至4.32%,对公贷款利率下降22个bp至4.36%;存款付息率较去年下降11bp至1.42%,主因活期存款占比提升至51.74%,及定期存款成本利率下降,驱动净息差进一步改善。

  3) 2017年末不良率为1.55%,较去年下降0.07个百分点。关注类贷款占比较去年下降0.52个百分点至3.95%,但从较为客观的指标来看"逾期及逾期90天以上贷款占比"分别为2.01%和1.26%,较去年分别下降0.64个百分点和0.23个百分点。拨备覆盖率较去年提高17.38个百分点至154.07%。

  投资建议: 2017年工行资产质量向好,活期存款占比提升,净息差持续回升,而且积极加大拨备计提力度,拨备覆盖率回升至150%以上,继续推荐。

  风险提示: 1)监管超预期严格; 2)资产质量大幅恶化(国都证券 肖世俊)
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