创业板的投资机会近在眼前

时间:2017年08月12日 16:30:50 中财网
  2017年开年至今,市场延续了2016年的风格走势,两极分化十分严重。从季线图看,自从2016年以来,创业板指数实现六连跌。造成这种状况的原因是多方面的,我们认为,随着政策面、基本面、技术面以及主力动向的逐渐变化,创业板的投资机会已经近在眼前。

  第一,造成创业板大幅下跌的最重要原因是前期涨幅较大,估值严重偏高,极速下跌的走势其实是估值修复的过程。不过随着创业板指数回到1600点,牛市的疯狂已经得到了理性的修复,在技术上已经具备了反弹的条件。从估值上看,创业板指估值在37倍左右,当前沪深300指数的估值为14倍左右,两者比值为2.6倍,此数据为历史最低。

  第二,政策面也是导致创业板大幅下挫的重要因素。自从监管层加大IPO速度,打压涨幅较大的市场龙头股,限制中小创外延并购以来,创业板指数始终没有大幅反弹的能力,主力也找不到炒作的理由。近期,各种迹象表明监管层对创业板的态度有所松动。例如,7月22至28日这一周,证监会发放了18家上市公司的并购重组批文。外延并购批文数量的回暖,显示政策尺度进一步放宽。我们知道,近年创业板业绩大幅上涨,企业规模快速扩张,外延并购是主要因素之一。抑制外延并购虽然能限制部分企业的盲目扩张,但也遏制了优秀企业的快速发展。因此,政策回暖将为新兴产业龙头公司快速成长再次打开大门。另外,7月27日国务院发布《关于强化实施创新驱动发展战略进一步推进大众创业万众创新深入发展的意见》,这是时隔两年后领导层再度发布“双创”有关的重大政策文件。2015年创业板牛市,正是在“双创”政策的推波助澜下轰轰烈烈地展开,此时再度提及,极有可能再度引爆新兴产业的行情。二季度证金公司、汇金公司等国家队开始买入创业板股票,也说明部分优质股的价值已经凸显。

  第三,从市场主力动向上看,基金中报显示,二季度基金对主板配置比重比一季度提高了1.6%,而创业板配置比重比一季度降低了1.6%,回落到12%。远低于2015年创业板牛市启动时的水平,大概相当于2013年年中的水平。从历史上看,基金仓位是比较重要的反向指标。上半年基金加仓权重周期股是推动其上涨的主要动力,然而,随着技术面、基本面以及政策面的逐渐转向,以基金为代表的市场主力有足够的理由调仓换股,在存量博弈的市场中,将为创业板打开充足的上涨空间。

  回到二级市场上,虽然近期市场热点仍集中在钢铁煤炭有色等周期板块中,但随着这些板块股价的大幅上涨,对供给侧改革以及经济短期企稳的利好已经有了充分的体现。而自从创业板政策转向之后,创业板指数呈现底部脉冲式的上涨。部分能够带动人气的行业如互联网,以及能够起到表率作用的龙头品种如东方财富(300059)、东方国信(300166)以及赢时胜(300377)等,都已经提前企稳并快速反弹,先知先觉的资金已经着手布局,准备迎接即将到来的创业板行情。纵观A股历史,在权重股的“二八行情”过后,都会出现小盘股暴涨的走势。从个股属性上看,中小市值个股弹性也应该远高于大盘股。因此,我们不能因为中小盘股长时间的低迷就认为该类个股毫无机会。相反,在产业升级的大背景下,以小盘股为代表的新兴产业,其机会一定远远大于落后产业。我们现在要做的是从中寻找估值合理兼具成长且被市场错杀的优秀公司,耐心持股等待上涨。
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