空头或将更加肆无忌惮 明年美元还要大跌!

时间:2017年12月07日 08:39:51 中财网
  华尔街策略师们齐声表示,鹰派的美联储、经济尚未全速运转、“特朗普交易”的试探性复苏——所有这些都不足以提振美元明年的表现。

  美元势将录得10多年来最糟糕的一年,而悲观预测仍在不断增加。分析师们表示,随着全球经济增长步伐加快,各国央行将采取更为强硬的立场,明年美元在危机后牛市的稳步瓦解将得以确认。

  “提防沉睡的火山和被严重低估的货币。”法国兴业银行全球固定收益策略师Kit Juckes在周二(12月5日)的一份报告中写道,随着全球“经济增长变得更加均衡和同步,美元看起来很贵”。

  分析师们表示,随着各国央行对本币升值的容忍度越来越高,而海外市场的收益率上升,传统的估值模式将初步复苏。

  “我们认为2017年是美元的分水岭,”道明证券(TD Securities Inc)外汇策略师Ned Rumpeltin表示,“只要全球经济增长保持稳定的步伐,再通胀有利因素持续下去,美国通胀并未意外、单独飙升,全球宏观景观应该支持美元稳步贬值。”

  举例来说:美元对美国税收改革立法进程的反应平淡无奇,而其被认为是特朗普当选后再通胀的关键。

  对于看跌美元的人来说,理由很简单。该税收计划不太可能引发突然的汇回潮,而更强劲的全球经济增长将刺激海外收益率上升,而欧元区经济复苏则获得更多动力。

  如下图所示,名义有效汇率表明,相对于贸易加权汇率,美元相对于其他货币而言显得昂贵。

  德意志银行外汇研究部门负责人George Saravelos在一份报告中写道:“把钱汇回来只会涉及”会计的转变,而不是海外美元流动性的撤出。

  分析师们称,尽管明年上半年美元走势可能会大同小异,但明年下半年美元可能面临更大的压力,因利率市场将消化欧洲央行减少货币刺激政策这一预期。

  美联储可能需要在大幅提高实际收益率的同时祭出鹰派意外,才能给看涨美元的投资者带来希望。

  根据法国兴业银行的数据,尽管美元指数今年已大跌8.6%,但仍比2011年低点高出25%,而且按实际价值计算,美元汇率比20年平均水平高出5%。

  重点需要关注什么?根据Juckes的说法,10年期美国通货膨胀保值债券的收益率翻了一倍,达到1%。他说,考虑到海外外汇基本面改善,即便联邦基金利率上升一个百分点,也不太可能让美元升值。

  道明证券的策略师更加悲观,将美元视为G10集团中估值最高的货币。根据道明证券的数据,在全球同步产出的情况下,只有金融震荡才有可能使美元反弹。

  该行建议持有欧元、瑞典克朗和纽元等一篮子货币对美元和瑞郎的多头头寸。

  法国兴业银行预计,到2018年底,基准美元指数将下跌4.5%,并看好欧元、澳元、挪威克朗和大量东欧货币兑美元的表现。

  “2018年主要货币的主要主题将是,继2011年以来的最长牛市以来,美元还能保持在历史强劲水平上多长时间,”NatWest Markets外汇策略主管Mansoor Mohi-uddin在上月的一份报告中写道。 (原标题:分水岭已至!空头或将更加肆无忌惮明年美元还要大跌?!) (.F.X.1.6.8.)
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