鸡蛋放在不同篮子也没用?风险平价策略罕见实效!

时间:2018年02月13日 14:10:10 中财网
  “不要把所有的鸡蛋放在同一个篮子里”——从事大类资产配置的朋友对风险平价策略(risk parity)应该不会陌生,将组合的波动率在各类资产之间均分,最终能起到控制各类资产风险暴露均衡的效果。

  然而,在过去的一周,全球股市的暴跌不仅仅让股民们哀嚎遍野,那些执行风险平价策略的对冲基金和大宗商品交易顾问也“赔了个精光”!因为各类主要资产无论其风险属性如何,几乎全军覆没。

  如下图所示,标普500指数和彭博商品指数之间的相关性,当前正升至约10个月以来的最高水平。

  债市与股市则在本轮暴跌中上演双人跳水:
  对于执行风险平价策略的交易员而言,这些迹象无疑都预示着其迎来了一段非常艰难的时光。

  一项跟踪对冲基金策略的指数——显著风险平价指数(SalientRiskParityindex)上周遭遇了自2013年6月以来最严重的周亏损。与此同时,法国兴业银行(601166)(Societe Generale)追踪大宗商品交易顾问的指数则创下了历史上最糟糕的一周。

  Nikolaos Panigirtzoglou领导的摩根大通(JPMorgan)策略师团队在上周五的一份报告中写道,“股票、债券和大宗商品同时遭遇抛售,是风险平价和平衡型共同基金等多资产投资者面临的最糟糕景象”。他们认为这些抛售的大部分都已完成,不过他们也看到了散户投资者继续承担风险的可能性。

  当然,在上述资产同步抛售的背后,至少有一类指标与股市的关联性则回归到了传统的模式之中,那就是有着恐慌指数之称的Cboe波动率指数VIX。目前,两者的负相关性已升至了-0.8左右,不少业内人士指出,这代表着市场对于股市持续上涨能力的质疑。

  当股市下跌时,通常意味着VIX走高,反之亦然。在今年1月份,两者曾罕见地同步走高,引发了市场的担忧,而美股在2月也用暴跌证明,这样的担忧并非无的放矢。(.环.球.外.汇.网.)
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