市场何时才能恢复平静?德银:以史为鉴 可能需要两年!

时间:2018年02月13日 14:11:00 中财网
  在享受多年的平静之后,上周全球股市出现了剧烈波动,尤其是在美国。芝加哥期权交易所波动性指数(CBOE Volatility Index,VIX)飙升,上周二甚至一度突破50,为有史以来最高水平之一。这对全球股市产生了影响,并引发全球金融危机以来罕见的抛售潮。


  (1990年以来VIX走势 图片)
  上周VIX收盘报29.06,这仍是一个相当高的水平,表明期权交易员认为,未来数月波动性仍将处于高位。

  VIX也有华尔街“恐慌性指数”之称,是基于标普500指数期权的隐含波动率编制而成,用来衡量该指数未来30日的波动率。

  德意志银行(Deutsche Bank)策略师Jim Reid和Craig Nicol的分析表明,假如以史为鉴,波动性高企的持续时间可能会更长。

  这两位分析师在上周末发布份一份研究报告中指出,在所有VIX攀升至35上方的情况中,该指数平均需要2593天才能重回10下方,同时平均需要约832天才能重回15下方水平。

  一般而言,VIX要回落至15左右,股市才算是平静。

  德银分析师并对数据按照2010年前和2010年后进行分析,在后面这一时期,VIX重见10和15分别需要花费2100天和210天。

  德意志银行制作的下图,显示了当VIX分别位于30、35和40上方时,重新跌至10和15所需的平均时间和中位数时间。


  (图片:德意志银行、FX168财经网)
  尽管相比全球金融危机之前和危机时期,VIX在金融危机时期后跌回15所花费的时间已经缩减,但历史经验依然表明,波动性仍将高于近年来的水平。

  报告显示:“这一分析确实表明,在飙升至历史高位之后,波动性通常需要一段时间才能回到低位。需要注意的是,我们之前从未见过波动性自纪录低位附近飙升至35上方,因此,这一次在这方面确实有所不同。”

  尽管近期波动性的飙升是史无前例的,但Reid和Nicol表示,不太可能在短期内恢复到去年下半年的水平。

  他们说道:“即便波动性自当前水平显著下降(历史表明这种情况在类似飙升后是可能的),但考虑到上周出现的这种巨大冲击,我们很难想象市场已准备好令波动性重新回到2017年下半年时的纪录低位。”(.F.X.1.6.8.)
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