曹中铭:上市公司分红不能损害股东的利益

时间:2018年04月16日 07:56:11 中财网
  日前,民生银行披露了2017年度报告。报告显示,去年民生银行营业收入出现下降,但实现的净利润却小幅上涨,1.35元的每股收益同比亦出现增长,其利润分配方案为10送2股红股派0.30元(含税,下同)。民生银行虽然以送红股与派现的方式回报其股东,但背后却充满“玄机”。

  与转增股本不同,无论是送红股还是派现,本质上都属于利润分配,相当于用上市公司的未分配利润向股东派发股息。而派发红利,就需要缴纳红利税。根据规定,红利税属于个人所得税范畴,法人股股东是无须缴纳红利税,只有个人投资者和基金才须缴纳红利税的。此次民生银行向股东每10股送2股红股,需要按送股的面值2元征缴红利税。

  对于红利税,目前的征收标准为,持股期限超过1年的,股息红利所得暂免征收个人所得税;持股1个月至1年的,税负为10%;持股1个月以内的,税负为20%。这说明,如果持有民生银行的投资者参与分红,但又在不到一个月时间内卖出股票的,其每10股需要征收红利税0.46元((2+0.3)×20%),而民生银行每10股派现也只有0.30元,现金分红不足以弥补红利税,这也意味着,相关投资者需要贴钱才能参与利润分配。这真是A股市场的一件奇葩事。

  事实上,除了A股投资者外,通过港股通买入民生银行H股的投资者将同样遭此厄运。由于通过港股通买入民生银行H股,其红利税不实行差别化个人所得税征收政策,统一按20%征收,因此无论持有多长时间,只要参与民生银行的分红,倒贴钱将是板上钉钉的事情。

  现金分红是上市公司回报投资者的重要方式。近年来,监管部门也大力推进上市公司的现金分红,但此次民生银行的分红,却主要是以送红股的方式,而派现比例又低最终导致出现倒贴钱才能参与分红的闹剧。上市公司送红股与派现,在股权登记日后,都将实行除权与除息。特别是送红股,实际上玩的是数字游戏,在股价填满权之前,投资者其实是没有“获得”分红的。

  其实,民生银行只须将方案稍加修改,就能避免出现倒贴钱才能参与分红的闹剧。民生银行11日召开第七届董事会第八次临时会议,决定将2017年下半年利润分配预案调整为:每10股派发现金股利人民币0.90元;拟以股本溢价形成的资本公积向股东转增股本,每10股转增2股。经此修改后,股东贴钱才能参与分红的闹剧也就结束了。

  民生银行分红方案引起质疑与争议,上市公司方面显然难辞其咎。毫无疑问,向股东分红,并非仅仅只是出台个分红方案那么简单,需要综合考虑到多方面的情形,比如送红股缴纳红利税的状况,上市公司方面就应该考虑周全,否则,上市公司本意是为了回报股东,却好心办了坏事。而像民生银行出现的倒贴钱才能参与分红的闹剧,实际上还损害了股东的利益。分红分出了蹊跷事,民生银行无疑为众多上市公司上了一堂生动的“分红课”。
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