鸡蛋期货价差结构准确反映季节性预期

时间:2018年08月15日 10:58:58 中财网
  7月以来,全国各地鸡蛋现货价格出现上涨。统计数据显示,鸡蛋全国均价从7月初的2.94元/斤涨至8月中旬的4.72元/斤,涨幅高达60.54%。鸡蛋期货价格也同步上涨,但涨幅明显小于现货,1808和1809合约同期涨幅分别仅为23.8%和3.24%。市场人士普遍认为,季节因素叠加行业周期,是导致此轮鸡蛋价格上涨的主要因素。

  季节性因素促涨价格
  季节性因素是近期鸡蛋价格上涨的主要原因之一。“受气温较高和节日消费增加的影响,每年7-9月份都是鸡蛋价格从低位开始回升的时间段,今年也不例外。”山西晋龙养殖股份有限公司总裁杨学勤表示。

  同时,老鸡产蛋率下降较大,老鸡淘汰提前;湿热天气中鸡蛋存储周期变短,经销商担忧质量问题普遍维持低库存状态,各环节余货不多,这些均加剧了季节性的供应紧张状态。

  在需求端,由于9月学校开学和中秋节备货,鸡蛋需求增加。“食品厂通常从7月20日开始备货,中秋,国庆食品厂的用量会增加全国鸡蛋用量的5%,这样合计起来就20%左右,供应和需求差20%,价格就可能差30%,也就是1.2元左右。”杨学勤说。

  由于2017年初蛋鸡养殖行业的大幅亏损,蛋鸡大规模淘汰,补栏不足,目前鸡蛋正处于行业周期导致供给的总体减少阶段。“2016年大量补栏的蛋鸡现在已几乎淘汰,目前500天以内的鸡是2017年4月份以后补栏的蛋鸡,而2017年4月-9月是近几年补栏量最低的月份。”北京市蛋品加工销售行业协会秘书长王忠强告诉记者。

  在供给紧张、需求旺盛的情况下,鸡蛋期货价格也出现较大幅度上涨。Wind数据显示,截至8月14日,鸡蛋1808合约和1809合约分别较7月初上涨21.98%和2.98%,相较于60.54%的现货同期涨幅,表现更为理性。特别的是鸡蛋1808合约进入交割月后,期现价格回归,期货被动跟涨。

  期货市场运行平稳
  从鸡蛋1808合约成交持仓规模变化看,“鸡蛋期货进入交割月后成交持仓的逐步缩减,表明期货市场运行十分平稳。”湖北家和美食品有限公司总经理闫铁山表示。

  “事实上,从当前鸡蛋挂牌合约的价格水平,可以看出未来几个月中秋、春节等淡旺季转换中不同的供需情况。”闫铁山说,每年8、9月份是年内蛋价最高的月份,因此1808、1809目前在各合约中价格最高。而随着气温的降低,产蛋率恢复,新补栏的蛋鸡也逐步进入产蛋高峰,供应将得到改善,加之需求旺季的结束,10-11月鸡蛋价格走低,而12月、1月再度进入春节的备货旺季,1812、1901合约价格相对1810、1811合约较高。春节旺季结束后,鸡蛋供应和库存较为充足,价格回落,因此1902合约价格低于1901合约。

  “2017年10月到2018年6月补栏量一直较大,2018年1-5月补栏量比2017年同比增加百分之三十以上,这意味着9月份以后,供给会逐步增加,存栏水平也会高于2017年同期。”王忠强建议说,养殖户需要密切关注市场及季节性需求变化,较为客观地把握鸡蛋价格的走势。
  .中.国.证.券.报
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