话说油价“起飞”是因为风暴悄悄逼近 但“真相”果真如此吗?

时间:2019年07月12日 08:26:10 中财网
  周四,商品期货中的能化板块吸睛十足,燃料油期货“一马当先”,在午后封于涨停版,涨幅达7.98%。作为“商品之王”的原油期货表现也十分抢眼,连续突破450元/桶和460元/桶两个整数关口,最终以4.53%的涨幅报收于461.6元/桶。在一些分析人士看来,油价的强势与一场正在悄悄逼近美国墨西哥湾沿岸地区的风暴不无关系。然而,“真相”果真如此吗?
  飓风短期刺激油价上涨
  据了解,每年大西洋(600558)的飓风季节一般是从6月1日开始,持续到11月30日。美国国家飓风中心预计一股热带低压周四将在墨西哥湾形成,并有可能在周末前升级为飓风,这将是今年的首场大型风暴。

  墨西哥湾的原油产量占美国总产量的17%,天然气产量占5%。根据监管机构数据,出于安全因素考虑,墨西哥湾已经有15座生产平台和4座钻井平台的工人被疏散。埃克森美孚、康菲石油公司、阿纳达科石油公司以及其他油企疏散了员工,部分企业出于安全考虑削减了深水平台的生产作业。美国政府安全与环境执法局表示,预计将成长为飓风的风暴正在席卷墨西哥湾,并且已经导致墨西哥湾离岸石油产量削减32%,相当于减产60.3万桶/日,墨西哥湾的天然气产量预计将削减18%,相当于4.96亿立方英尺/日。

  受美国石油企业关停离岸产能刺激,国际油价在周三大幅上行,WTI原油和布伦特原油期货涨幅均超过4%,WTI原油收盘站稳60美元/桶整数关口。周四盘中,国际油价刷新5月底以来最高位,但两大指标原油期货收盘均小幅下跌。

  小编依稀记得,飓风“弗洛伦斯”和“迈克尔”分别在去年9月和10月横扫美国东南沿海地区,造成大量人员伤亡和财产损失,也重创了美国的能源行业。其中,超强飓风“迈克尔”使美国墨西哥湾地区39.5%的原油生产和28.4%的天然气生产活动被迫关闭。国际油价当时正处于四年高位附近,而国内原油期货在2018年10月10日最高升至598.5元/桶,为上市以来的纪录高位。尽管当时油价上涨主要是受美国制裁伊朗和委内瑞拉的影响,但飓风无疑也起到了推波助澜的作用。

  历史可能会重演,但往往不会简单地重复。在分析人士看来,美国墨西哥湾沿岸地区集中了美国大约一半的炼油产能和五分之一左右的原油产量,而且美国原油出口也主要是经由墨西哥湾沿岸地区的港口输往海外,飓风可能同时对美国的原油生产、出口以及炼油活动造成影响,对油价的具体影响还要视路径而定。2017年8月份的飓风“哈维”曾使美国近五分之一的炼油产能关闭,在需求减少的担忧之下,当时WTI原油期货价格不涨反跌。

  中东地缘紧张局势持续发酵
  说完了飓风,接下来聊一下地缘政治!

  近期的中东局势可谓一波未平,一波又起。6月13日,两艘油轮在阿曼海遭遇袭击发生爆炸,美国指责伊朗是“幕后黑手”,伊朗则坚决否认。仅仅一周后的6月20日,伊朗在霍尔木兹海峡附近击落一架美国无人机,美国总统特朗普对此大为恼火,批准6月21日对伊朗发动军事打击以进行报复,中东战争大有一触即发之势,但幸运的是,特朗普最后在计划实施前的10分钟取消了攻击,原油市场紧绷的神经终于可以暂时放松一下了。

  但在7月4日,又发生了英国海军在直布罗陀扣押伊朗油轮的事件,英国指认伊朗邮轮违反欧盟制裁法令,向叙利亚运送原油。伊朗外交部则表示,英国依照美国的要求扣押这艘油轮“不可接受”,是“非法的”。油轮目的地并非叙利亚,遭拦截时处于国际水域,英方做法没有国际法依据。

  紧接着,上周日(7月7日),伊朗官方宣布伊朗的浓缩铀丰度已经超越2015年核协议设定的3.67%上限,有可能会进一步提高丰度。这是继7月1日宣布浓缩铀存量突破300公斤后,伊朗再次突破伊核协议限制。美国总统特朗普周三指责伊朗长期秘密进行铀浓缩活动,并警告说,美国将很快加大对伊朗的制裁。与此同时,联合国核监督机构就伊朗违反核协议一事举行了紧急会议,就伊朗违反2015年国际核协议一事向伊朗施压,指责伊朗敲诈勒索,并承诺继续制裁伊朗,同时仍愿意进行谈判。

  分析人士认为,中东局势持续紧张,短期并未看到缓解迹象,这将对油价形成一定支撑。

  美国供需环比持续改善
  原油市场的基本面又是什么情况呢?在市场人士看来,油价近期涨势的基础是美国供需环比持续改善。

  国际油价在4月底至6月初经历了一轮下跌,据东亚期货分析师刘琛瑞分析,前期油价这轮下跌市场多数还是认为包括美股回调、美债收益率倒挂、全球PMI数据惨淡等宏观因素作用于需求预期的影响结果。但是从供需基本面角度看,最直观的指标就是美国商业原油库存逆季节性累积,原因众所周知是美国炼厂检修时间超预期,同时美国产量也在增长。“所以前期这轮油价下跌我更多理解为WTI原油把布伦特原油拖下水。”

  俗话说,解铃还需系铃人。刘琛瑞认为,美国原油库存上升打压油价,那么时至三季度传统需求旺季,炼厂不管检修多久,始终要回归的,而且炼厂利润不错,尽管当前炼厂裂解价差走高很大程度上是受费城炼厂爆炸影响。所以后期美国库存季节性下降是大概率事件。

  事实上,美国能源信息署(EIA)7月10日发布的报告显示,截至7月5日当周,美国商业原油库存下降949.9万桶,至4.58992亿桶,为连续第四周录得下滑。

  刘琛瑞指出,由于市场预期三季度美国运输瓶颈问题将得到解决,所以一直担忧三季度美国原油产量会快速上升。从美钻井报告来看,4、5月美国完井率上升超100%正好对应相对高油价区间。所以在目前活跃钻机数非常低的背景下,北美产量增长潜在力量主要来自于库存井,而高成本的库存井是否启用很大程度要看油价。“在市场没有高油价的情况下,北美纵使管道问题解决,增产动力也有限。”他认为。

  OPEC原油产量创5年新低,减产仍将持续
  至于非美地区,刘琛瑞介绍,7月初OPEC+决定减产延长9个月,并将减产目标由原来的OECD商业原油库存近五年均值变为2010—2014年均值,很大程度下调了减产目标。虽然队友俄罗斯有意见分歧,后期减产可能不太给力,但其原油污染问题还没有完美解决,产量快速增长还是有一定问题。

  昨日,OPEC公布了最新一期的月报。二手资料显示,6月份,即OPEC+达成减产协议之前,OPEC原油产量环比下降了6.8万桶/日,至2983万桶/日,创近五年来最低水平。伊朗、利比亚、安哥拉的产量减少抵消了尼日利亚、沙特的产量增长。

  受美国制裁影响,伊朗原油产量持续下滑,6月份产量较5月份下降14.2万桶/日,至222.5万桶/日,目前的日产量较2018年的平均水平下降约130万桶/日。

  6月份,OPEC领头羊沙特的原油产量大增12.6万桶/日,至981.3万桶/日。尽管沙特提高了产量,但仍低于减产协议规定的水平约30万桶/日。沙特计划在7—8月份将产量控制在1000万桶/日以内,出口目标则是700万桶/日以下。“OPEC‘老大哥’沙特的减产决心还是非常强的,叠加沙特阿美再提IPO一事,不得不联想后期沙特为了挺油价将作出多大的努力。”刘琛瑞说。

  需求方面,OPEC预计今明两年全球石油需求增长预估均为114万桶/日。OPEC预计2020年市场对其的原油需求将低于目前的产量,平均为2930万桶/天,较2019年下降约130万桶/天。美国页岩油的增产将进一步挤占OPEC的市场份额,对此,OPEC似乎有着清醒的认识,但为了避免加剧油市供过于求的局面,减产仍将持续下去,因为相比市场份额萎缩,OPEC更难忍受的是低油价。
  .期.货.日.报
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