A股核心逻辑大转变,散户投机请绕道!

时间:2019年07月17日 08:00:27 中财网
  算起来,这是今年对A股的第9篇重点提示文章了。

  上半年恍然而过,沉醉在股市的小散们,有收获的依然很少,被收割的仍然很多。

  长期关注的朋友,应该有数,在过去这些年,无论是短暂的牛市、还是漫漫的熊市,我从来都不建议散户炒股——行情实在不错,我也仅以建议买入指数基金、或大蓝筹为主。

  没有别的原因,股市不同于楼市,其所涉及的投资者素质,包括财报分析能力、行业和宏观经济的预判能力、买点和卖点的选择能力,当然,还有更重要的投资者心态,这些加总起来,可以完至少95%的散户不具备。

  所以,在过去的将近30年里,能从A股火中取栗的散户,整体还不超过5%。

  嗯,当然还是比中彩票的概率要高一些。

  
  01
  还说正经的吧!

  今年上半年的股市,整体可以用冰火两重天来解释。

  一是,三四月市场的疯狂与五六月市场的平淡,这两相对比,大有冰火两重天的感觉。

  二是,过去半年,A股的盛世图景显现,茅台、五粮液领衔一众白酒股纷纷创下股价新高,海天味业伊利股份带着一帮消费股也不逞多让,陆续将股价拉升新的高度,美的电器、格力电器、平安保险、招商银行立讯精密等行业龙头股,也基本遵循回调一波、创新高一波的节奏。这难道不是A股的盛世图景吗?

  
  A股核心逻辑大转变,散户投机请绕道!

  
   当然,进入7月份,上述大幅度大涨的股票,已开始进入震荡回调的阶段。肯定嘛,半年大涨那么多,回调一下也是正常的。

   过去半年,A股的衰败图景,我们同样可见。也正因为此,一边是盛世图景,一边是衰败图景,两相对比,不又是冰火两重天嘛。

  整体来看,今年至今的A股走势,依然是不错的,即便经过了寡淡的五六月,对比今年年初,上证指数深证成指创业板指数,依然分别上涨了18.9%、28.9%和23.5%的涨幅。但是,在这样整体向上的市场走势中,A股的衰败景象,依然清晰可见。

  相比今年年初,A股有近300只股票,创下年内新低,创下新低的股票数量,明显高于创下新高的股票数量。此外,自五月中下旬以来,两市成交量急剧萎缩,相比三四月动辄成交量破万亿的振奋期,最近两个多月,两市的日成交量,频频在4000亿上下波动。

  上半年,A股市场整体呈现出两大特征,一是整体偏乐观,是与过往两年纵向比较的,二是内部冰火两重天,这是内部不同股票、不同板块之间横向比较的。

   整体偏乐观,关键之关键是源于,今年上半年货币政策的显著宽松,当然,中美贸易冲突的阶段性不确定,对货币宽松的超级利好,构成了相当幅度的、也是不可忽视的变量因子。

   内部冰火两重天,主要原因有二:一是科创板注册制改革正式试点、监管加强退市力度加大,这直接导致小盘股、尤其是绩差股和垃圾股的价值大打折扣,部分股票甚至价值全无,对之相对应,业绩稳定的行业龙头股票,也就是所谓的蓝筹股,整体获得了市场更高的估值;二是受中美贸易冲突不确定的影响,大消费股自然会受到市场更高估值的追捧,比如白酒股、食品和饮料等股票。

   行业龙头股和大消费股的相对高估值,对之对比,其他股票、尤其是众多小盘股的估值,必然相对低一些,当然,这里是整体而言。

  
  02
  这种冰火两重天的市场,到底好不好?

  我认为是好!

  先用数据证明A股当下的冰火两重天,我们先看下面两幅图表:
  
  A股核心逻辑大转变,散户投机请绕道!

  
  
  A股核心逻辑大转变,散户投机请绕道!

  
  这两幅图表,我们到底能看出什么?

  先说图表一,在六个指数表现中,今年以来,上证50深证成指的涨幅,位列前两名,深证成指涨幅第一,上证50涨幅第二,但这两个指数的表现差别并不大,今年以来的涨幅都在28%以上。

  再说图表二,在六个指数表现中,从2015年股灾后当年8月份的最低点至今,差不多近四年的时间,上证50凭借54.84%的涨幅独占鳌头,而除此之外的5个指数,仅有上证指数凭借2.80%的涨幅勉强为正,剩下的包括上证150中证500深证成指创业板指数,在过去近四年的表现全部为负。

  这样一对比,我们基本可以得出一个结论,今年以来,上证50的表现已然相当不错,而在过去近四年,上证50的表现,相比其他指数表现则绝对堪称遥遥领先。

  上证50是A股龙头样本股,基本反映了A股最具市场影响力的上市公司,当然,极少部分的深市龙头企业不包括在内。

  结合今年以来、以及最近四年,上证50的表现,整体显著优于其他指数表现,这充分说明了,A股投资逻辑已经明显发生变化——有业绩支撑的、有行业领导者地位的企业,明显更受资本的追捧,而缺乏业绩支撑的、行业地位相对缺失的企业,则资本已经缺少了往昔的热情。

  上证50遥遥领先,A股强者恒强的时代已经到来,绩优股与绩差股之间、龙头股与追随股之间的二八分化正在加速,我很乐观地看待这种冰火两重天的市场。

  没别的原因,这是因为,这样的市场,才是真正的价值投资市场、而不是过去很多年的价格投机市场——这是A股市场质的飞跃,投资者选择什么样的股票,过去往往是交易对手之间的博弈,胜者获利,但是,现在已经逐渐转为向上市公司要业绩回报。(杨.国.英)
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