涨到基金经理都怕了!“右上角”抱团何时瓦解?

时间:2020年05月22日 08:22:53 中财网
  茅台、五粮液迈瑞医疗等高价龙头股又新高了!但面对“涨不停”、股价处于“右上角”高价股,有市场人士感叹,风格已经走到了极致,需警惕突然而至的切换!


  近期市场两级分化严重,一方面ST和低价垃圾股连创历史新低,另一方面高价股不断涌现,历史新高不断刷新。

  虽然这些优质高价股,无论从什么方面看都是好股。但再好的公司,价格涨到天上去也不值得持有,没有永远上涨不跌的股票,好公司也要有好价格才值得拥有。

  百元股平均涨幅200%
  市盈率超百倍
  而无疑这些高价股,在有些投资人士看来“有些贵了”。那么究竟怎么个贵法呢?

  数据显示,剔除今年上市的次新股后,过去一年(截至5月21日)A股市场里的百元股有66只,这些个股的平均涨幅已经超200%,同时算数平均市盈率(TTM)则高达109倍。


  为何会发生?

  面对这些估值高企,但“涨不停、不停涨”的高价股,有基金经理直言,这些股票涨的令它们害怕,但又为过早下车或踏空而时不时感到懊悔。

  而此种心态或许也是许多踏空的股民的心声。

  究竟如何理解这种现象?有最新机构研究指出:高估值的背后,是盈利稳定增长的稀缺性。

  国信证券表示,当前市场行情特征,更多的也是反映了宏观经济的“有韧性无弹性”,因为经济不是太好没有弹性,所以没有出现行业层面的普遍高成长和指数级别的行情。

  但同时因为经济还有韧性,所有很多龙头公司能够保持相对稳定的盈利能力成为稀缺品。

  下图显示,过去一年涨幅超过50%的品种,其年报业绩增速的中位数为34%,强于其他涨幅区间个股的业绩增速。


  但高毅资产首席投资官邓晓峰也提醒投资者,目前市场流动性充裕,在共识性的方向上,大家行为模式其实高度一致,当这些高价股估值水平不便宜甚至处于非常昂贵的时候,需警惕某些热点方向反应过头,甚至走向泡沫化的阶段。

  邓晓峰指出,市场真正的风险是,这类资产能不能通过内生的增长带来回报率。因为估值水平过高,如果不能带来内生的增长回报率,它们迟早有向均值回归过渡的时候。

  高价股抱团能否延续?

  而目前这种市场态势能否延续呢?

  国信证券认为,在经济没有出现向上拐点、货币政策没有收紧这两大前提下,预计市场的这种特征仍将大概率维系,可能会消费和科技之间进行轮动。

  17年由于发生了白马股抱团行情,当18年股民开始下决心开始“价值投资”之时,抱团瓦解就发生了……也就有了以上调侃“价值投资”的段子。

  那么高价股抱团未来何时会瓦解?

  国信证券认为,有以下两种情况发生时,可能会出现抱团瓦解:
  第一种是经济的韧性出现问题,这种情况下盈利稳定品种的稳定性能不能够保持就会受到质疑,从历史经验看,美股“漂亮50”行情最后就是结束于经济韧性的失去。

  第二种可能性是就是经济再次出现弹性,也就是市场上出现一大批有弹性的高成长品种,类似2016年下半年的周期股。

  什么情况可能导致经济再次出现明显的增长弹性?有可能是经济政策的大幅变化,例如放松房地产政策,也有可能是全球货币大放水后,通胀最后还是起来了,如果是这样,那么当前低估值的顺周期板块将有望彻底逆袭。当然,现在说这些都是可能性,不是必然性,有待进一步变化和观察。

  也有人说这么复杂我也看不懂,那么看股东人数可能是一个看办法,正所谓人多的地方别去,人少的地方容易出牛股!

  从过去一年百元股涨幅榜前10看,高价牛股都有股东人数少,且增幅不大或者干脆继续减少的态势。

  比如涨幅最大的卓胜微股东户数为2万户,而最少的壹网壹创则仅有6千户。


  那么2万户股东户数什么概念呢?市值仅剩4亿的退市保千里,股东户数都有9万多人!

  而股东户数少同时继续减少的容易出牛股!比如市盈率超100倍的壹网壹创,一年以来涨幅近8倍,但最新股东户数仅6千人,且相较去年年报,一季报股东人数还减少超3成!

  通俗的说就是,散户多的地方机构拉升起来不会爽利,而散户越是不敢去的地方,股价拉升到你不敢想象的地步!哪天股民人数突然多起来了,那就得小心了!(东.财)
  中财网
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