欧央行按兵不动，警告中东战事加剧滞胀风险

时间：2026年04月30日 21:13:34 中财网

　　管委会警告，"通胀上行风险与增长下行风险均已加剧"，并重申将以逐次会议、依赖数据的方式决策。交易员完全消化年内三次加息25个基点的预期。

　　欧洲中央银行维持利率不变，但警告中东战争正同步加剧通胀上行与经济下行风险，货币政策前景趋于复杂。

　　欧央行管理委员会周四宣布，将三大关键利率维持在现有水平不变，其中存款便利利率、主要再融资操作利率和边际贷款便利利率分别维持在2.00%、2.15%和2.40%，符合预期。

　　与此同时，管理委员会明确指出，中东战争已导致能源价格急剧上涨，不仅推高通胀，也对经济信心构成拖累，"通胀上行风险与增长下行风险均已加剧"，并重申将以逐次会议、依赖数据的方式决策。同日，美联储和英格兰央行亦相继选择按兵不动，主要央行在地缘冲突冲击下普遍采取等待观望姿态。

　　
　　此次决定发出了较此前更为审慎的信号。欧央行表示，近期通胀的中期走势将在很大程度上取决于能源价格冲击的强度与持续时长，以及其间接效应和二次传导效应的规模。欧央行行长将于欧洲中部时间14:45召开新闻发布会，就上述决策进一步阐释。

　　欧元兑美元短线小幅走低，欧洲债券延续涨势，交易员完全消化年内三次加息25个基点的预期。

　　能源冲击成核心变量，中期路径高度不确定
　　欧央行在声明中将中东战局列为当前宏观环境的主要干扰因素。能源价格的急剧攀升已对整体通胀产生直接推升作用，并侵蚀企业和消费者信心。

　　欧央行警告，战争持续时间越长、能源价格高企局面维持越久，对更广泛通胀水平和整体经济的冲击就将越显著。这一表述暗示，若地缘局势未能缓和，欧央行未来的政策操作空间将受到进一步压缩。

　　短期通胀预期抬升，长期锚定仍属稳固
　　欧央行指出，欧元区进入此轮能源价格飙涨周期时，通胀水平恰处于约2%的目标附近，加之近几个季度经济展现出一定韧性，为应对当前冲击提供了一定缓冲。

　　然而，欧央行同时承认，短期通胀预期已出现显著上移，尽管较长期通胀预期目前仍维持稳定锚定。这一分化值得关注——若短期预期的上移向长端传导，将给欧央行的政策取向带来更大约束。

　　逐次会议研判，明确拒绝预设路径
　　面对高度不确定的前景，欧央行重申将坚持数据依赖、逐次会议研判的决策方式，明确表示不预先承诺特定的利率路径。

　　管理委员会表示，利率决策将综合考量通胀前景及相关风险、经济与金融数据的最新动态、核心通胀走势以及货币政策传导的有效性。此外，欧央行表示，"传导保护工具"(TPI)随时可用，以应对可能威胁欧元区各成员国货币政策传导的无序市场动态。在资产负债表方面，资产购买计划(APP)和疫情紧急购买计划(PEPP)项下的证券到期本金目前不再进行再投资，组合规模正以有序、可预期的方式逐步收缩。