天马新材产能释放 高端氧化铝打开增长空间

时间：2026年06月29日 22:15:31 中财网

　　中财网讯：最新财报显示，天马新材2025年实现营收2.74亿元，同比增长7.38%，但归母净利润3816万元，同比小幅下降。公司电子陶瓷粉体仍是第一大业务，占比近50%，高压电器用粉体材料营收则大增76%。数据显示，公司2025年毛利率从24.21%降至17.74%，主要受新产线折旧和氢氧化铝原料涨价影响。

　　
　　机构研报分析称，随着两大募投项目全面投产，即年产5万吨电子陶瓷粉体基地和年产5000吨高导热填充粉体生产线，产能利用率逐步提升后，规模效应将在2026-2027年集中释放。原材料价格高位回落也将缓解成本压力，毛利率有望回升。调研显示，公司在电子陶瓷基板用氧化铝粉体领域国内市占率已超80%，并获得制造业单项冠军认证，同时产品已进入国家电网供应链。

　　
　　在高端领域，公司率先突破球形氧化铝、Low-α射线氧化铝、高纯氧化铝等技术，成功切入半导体封装、导热材料和新能源赛道。公司动态显示，2026年一季度净利润同比大增443%至528万元，扣非净利润增长673%，盈利拐点已清晰显现。

　　
　　中财分析部剖析研报后认为，此研报的核心是新产能释放与产品结构升级的双轮驱动。下游MLCC、芯片基板市场需求自然增长，加上海外市场拓展和高纯纳米氧化铝等新品延伸，将为公司带来持续订单增量。基本面来看，精细氧化铝作为集成电路、消费电子和新能源汽车关键材料，长期需求确定性强，高端化转型正让天马新材从传统材料供应商升级为高附加值赛道参与者。

　　
　　中财分析部认为，随着产能利用率提升和规模效应显现，公司2026-2028年每股收益有望稳步增长，估值中枢具备修复空间。这种从产能扩张到高端应用渗透的路径，为股票走势提供了扎实的向上动力，值得关注其在半导体和新材料热潮中的表现。