软饮料Q3旺季提速 龙头底部价值凸显

时间：2026年07月06日 09:50:31 中财网

　　数据显示，二季度全国升温节奏偏晚，4-6月平均气温较往年低0.4-0.8℃，同时4、5月全国平均降水量较常年同期偏多14.2%和16.3%，极端降雨频繁。这直接影响户外即饮场景，导致5月软饮料产量同比下滑4.9%，包装水、能量饮料等品类增速放缓，而无糖茶、即饮咖啡仍保持较好增长。

　　
　　一份研报观点认为，天气扰动只是短期因素，随着7-8月全国气温有望偏高、降雨减少，户外消费场景将明显修复，企业主动优化策略将加速动销回暖。研报指出，农夫山泉加大无糖茶推广并精准控货，东鹏特饮增加冰柜投放和扫码中奖率，华润饮料调整组织架构强化渠道激励，这些举措正逐步改善终端补货意愿。研报认为，原料成本已明显回落，PET价格较年内峰值下降近27%，食糖价格同比降幅超10%，盈利压力进一步减轻。

　　
　　基本面来看，中国软饮料人均消费量不足日韩的一半，功能化、细分化新品类持续涌现，长期景气度显著高于其他食品饮料细分赛道。研报指出，头部企业已建立全国深度分销网络和强势品牌心智，行业集中度有望稳步提升，龙头将持续分享赛道红利。目前农夫山泉、东鹏特饮估值已处于近五年低位，且多家企业启动增持回购、稳定分红，底部信号逐步显现。

　　
　　总结起来，研报侧重点是，短期天气与成本改善驱动Q3动销加速，中长期赛道景气与龙头壁垒共同支撑配置价值，建议关注右侧改善机会。