煤价拐点右侧 煤炭双逻辑布局正当时

时间：2026年07月06日 10:40:29 中财网

　　数据显示，本周京唐港主焦煤报价2090元/吨，环比下降110元，吕梁主焦煤1880元/吨，环比下跌20元；秦港Q5500动力煤平仓价809元/吨，环比下跌26元，鄂尔多斯和榆林坑口价也分别下跌10元和20元。信息显示，南方梅雨持续导致水电发力，沿海电厂日耗偏弱，钢厂检修增多，终端需求阶段性转淡，煤炭价格出现短期回调。

　　
　　一份研报观点认为，煤炭短期回调不改长期上行趋势，煤价中枢有望稳步上移。研报指出，动力煤作为政策煤种，价格修复将依次经历长协修复、煤电盈利均分、上穿电厂盈亏平衡线四个过程，2025年合理中枢测算在750元附近，上限可至800-860元区间。炼焦煤市场化程度更高，研报认为其价格弹性更大，以当前2.4倍比值参考，对应目标价分别为1608元、1680元、1800元和2064元。研报认为，山西安全整治常态化将持续收缩供给，而7月中下旬高温预期一旦兑现，用电负荷将明显回升，港口高库存有望迎来拐点，煤价止跌反弹概率高。

　　
　　我们注意到，研报体现周期弹性与稳健红利双重逻辑。多数煤企维持高分红意愿，中报已有六家公布分红方案，当前煤炭持仓处于低位，基本面已到拐点右侧。四条主线值得关注：动力煤的晋控煤业、兖矿能源，冶金煤的平煤股份、淮北矿业、潞安环能，红利类的中国神华、中煤能源、陕西煤业，以及多元成长类个股。

　　
　　总结起来，研报侧重点是供需改善驱动煤价中枢上移，煤炭板块兼具周期反弹空间与高股息吸引力，当前正是布局窗口。