Nike中国库存双降 服饰修复机遇显现

时间：2026年07月06日 10:53:51 中财网

　　数据显示，Nike FY2026Q4货币中性营收同比下降4%至110亿美元，直营下降9%，批发增长1%。受益于关税返还一次性收益，毛利率同比提升8.9个百分点至49.2%，净利润同比增长407%至11亿美元。大中华区营收下降17%，但期末库存金额与库存量均实现双位数下降，公司与渠道伙伴正积极推进去化。

　　
　　近期机构研报指出，2026年品牌服饰板块进入环比改善、盈利修复通道，Q2利润有望在低基数下稳健快速增长。研报认为，北美地区表现稳健，足球与跑步品类保持双位数增长，库存结构健康；大中华区去库进展良好，短期收入趋势有望保持稳定。研报认为，中长期运动鞋服赛道长期增长性依然突出，安踏体育、李宁对应2026年PE仅13倍和12倍，具备估值吸引力。同时，比音勒芬、森马服饰业绩释放确定性较强，Q2利润增长潜力较大。

　　
　　研报还关注高分红标的，海澜之家、罗莱生活对应2026年PE处于较低水平。黄金珠宝方面，研报认为尽管金价波动影响购金需求，但具备产品差异性和强品牌力的潮宏基，2026H1及全年业绩表现可期，对应PE仅11倍。

　　
　　总结起来，研报侧重点是库存优化与品类韧性正逐步转化为板块盈利修复动力，相关标的估值仍处合理区间，机会值得重点关注。