水电量利双升 火电算力双轮驱动

时间：2026年07月06日 21:45:24 中财网

　　数据显示，进入主汛期后三峡电站入库流量同比增长20.1%，龙滩电站同比增长34.1%，多座水电站来水明显改善，去年同期低基数效应进一步放大发电量弹性。秦皇岛5500大卡现货煤价虽周环比下降30元/吨，但同比仍高201元/吨，电价传导链条已进入月度电价上涨阶段。

　　
　　一份研报观点认为，水电将迎来量利齐升的三季度配置机会。研报指出，在水文条件好转与电价保持稳定的双重支撑下，水电盈利弹性显著优于其他电源，当前龙头股息率处于历史高位，红利属性与业绩增长形成共振。研报认为，火电已进入业绩和估值双底区域，二季度盈利或为全年低点但仍有望好于预期，随着煤价高位维持、电价持续传导以及现货市场机制完善，火电盈利稳定性将显著增强，带来价值重估空间。

　　
　　研报指出，算电融合正从主题行情迈向产业趋势，绿电直连与大基地就地训练的经济性优势明确，电力公司凭借资源禀赋有望通过参股控股参与算力设施建设，形成新增利润点。低估值、低配的板块特征为主题行情提供空间，对标双碳路径，项目落地后有望驱动基本面进一步改善。

　　
　　总结起来，研报侧重点是水电红利底色、火电触底向上与算电融合估值扩张三重逻辑，共同指向公用事业板块的业绩与估值双重提升机会。