耐克Q4改善 抖音新规利好品牌自播

时间：2026年07月06日 21:50:34 中财网

　　最新财报显示，耐克FY26Q4营收109.72亿美元，同比下降1%，其中经销业务同比增长4%，对冲了直营渠道7%的下滑；Converse仍下降32%，处于调整期。信息显示，抖音自7月8日起实施服务费分级新规，优质达人可全额返还服务费，劣质达人费率最高升至40%。5月服装零售同比增长3.7%，环比持平。

　　
　　一份研报观点认为，耐克渠道优化与产品调整已初见成效，批发回暖有效平衡直营压力。研报指出，抖音品牌自播与店播已贡献近50%直播GMV，天猫618期间品牌自播占比接近七成，自播正成为确定性增量来源。研报认为，最差时候已经过去，服装板块具备显著弹性和改善空间。细分赛道中，运动户外、纺织原材料、家纺、美护等多领域均呈现稳健向上或拐点向上的态势。

　　
　　研报认为，李宁新系列与户外扩张、比音勒芬新品牌曲线、海澜之家奥莱转型及高分红、新澳股份纺织原材料产能转移、巨子生物与珀莱雅新品周期等，均具备较强增长动能。这些核心要素正共同推动行业基本面向好，品牌力提升与渠道创新将成为股价上涨的主要驱动因素。

　　
　　总结起来，研报侧重点是，耐用消费产业正迎来复苏窗口，确定性机会明显大于调整压力。