PPI高峰已过 结构性升级机会浮现

时间：2026年07月08日 10:10:28 中财网

　　数据显示，受中东地缘冲突影响，国际原油风险溢价快速抬升，推动国内PPI结束41个月负增长，3月同比转正后，4月和5月涨幅持续超预期，能化产业链成为核心拉动力量。

　　
　　一份研报观点认为，本轮PPI回暖主要源于海外供给冲击，属于典型的成本推动型通胀，而非国内内需复苏带来的持续涨价。研报指出，在内需偏弱环境下，中下游制造业成本转嫁能力有限，呈现“价涨利不涨”格局，原材料成本抬升一定程度上抑制了企业生产投资意愿。研报认为，油价向PPI传导存在明显时滞，下游反应更为滞后，结合历史规律和定量测算，本轮PPI同比大概率在年中触及高点，下半年上行动能将逐步收敛，全年同比中枢有望维持在1.8%-2.2%区间。

　　
　　研报进一步分析，长周期PPI上行核心仍需依赖国内内需、工业生产和固定资产投资的系统性改善，外部冲击难以形成长期趋势。后续市场主线有望回归基本面改善，重点关注中游产业升级与传统行业供给出清带来的结构性机会，这些领域盈利修复空间更大，有望成为下半年股价表现的重要驱动因素。整体来看，通胀高峰逐步过去为相关板块估值修复提供了条件。