AI生产力红利需数年 德银警示债务风险加剧

时间：2026年07月08日 18:10:32 中财网

　　德意志银行宏观及主题研究全球主管Jim Reid表示，人工智能虽然潜力巨大，能创造新就业并提升企业效率，但真正让AI深度嵌入企业并产生显著生产力提升，可能还需要数年时间。目前市场对AI影响经济的预期较为乐观，但他建议不要把时间表定得太短。

　　
　　多项经济数据也支持这一判断。耶鲁预算实验室最新观察显示，在高AI暴露度的岗位上，职业结构和失业时长并未出现明显变化，说明劳动力市场尚未感受到AI的实质冲击。Apollo首席经济学家Torsten Slok指出，2023年一季度至2026年，Magnificent Seven的利润率从15%左右升至25%，但标普500指数其他成分股的利润率仍徘徊在10%左右。这表明科技巨头更容易整合新技术，而传统行业部署AI的速度缓慢，尚未看到实际效益。

　　
　　投资者持续重金押注七巨头的同时，越来越多声音开始担心AI的投资回报来得太慢。Slok警告，如果当前高企的盈利预期与企业实际获得AI投资回报的时间出现错配，可能引发市场“痛苦重估”，进而拖累AI进一步推广。

　　
　　Reid同样对短期前景保持谨慎。他认为，AI在短期和中期可能推高通胀。如果巨额投入后AI未能兑现生产力承诺，将进一步恶化全球本已高企的不可持续债务水平。历史数据显示，许多国家债务已处于不可持续状态，而AI被视为帮助经济增长“消化”债务的重要希望之一。

　　
　　尽管如此，Reid对AI长期前景仍持乐观态度。他指出，过去三个多世纪的工业革命历史表明，每一次重大技术突破初期都会引发就业担忧，但最终都没有导致整体就业减少，反而推动经济增长。近期多家科技公司CEO也淡化了AI大规模取代白领工作的说法，强调其更多是改造而非颠覆工作性质。