李宁安踏Q2承压 下半年反转催化剂涌现

时间：2026年07月08日 19:15:25 中财网

　　数据显示，2026年第二季度运动服饰行业整体流水环比减弱。综合性品牌面临市场需求疲软，Nike中国区收入同比下降17%，直营与批发均现下滑；国产品牌中安踏两大品牌流水逐月改善，预计录得小幅正增长，FILA同比增长3%-4%，Descente和Kolon保持20%-50%高增，而李宁整体流水同比小幅下降，折扣压力有所加大。江南布衣则延续强劲势头，全渠道流水维持高单位数同比增长。

　　
　　一份研报观点认为，当前行业短期销售趋势承压，但长期品牌势能与下半年反转机会值得重点关注。研报指出，李宁尽管5-6月线下门店表现相对偏弱，但其在专业赛道的产品力和消费者认可度仍居国产品牌前列。下半年亚运会举办、龙店开业以及与库里合作新品发布等多项催化因素有望驱动销售趋势改善。调研显示，李宁上半年成本管控有效，毛利率降幅有限，目前估值已回落至接近历史最低水平，一旦趋势反转，股价弹性有望显著释放。

　　
　　研报认为，安踏品牌终端零售折扣基本稳定，FILA线上增速持续领先，其他子品牌高增长态势不变，整体表现略超市场预期。江南布衣则展现穿越周期能力，客群粘性高，7月初对应股息率约8.5%，具备稳健增长属性。

　　
　　总体看，下半年行业催化剂逐步显现，品牌长期竞争力强的公司有望率先受益于趋势改善。