通胀回落降息预期升温 30年国债配置机遇显现

时间：2026年07月09日 17:11:00 中财网

　　数据显示，中国6月CPI同比增长1.0%，低于市场预期的1.2%，环比下降0.3%；核心CPI同比1.0%，同样呈现回落态势。PPI同比升至4.1%，环比下降0.3%，虽因低基数同比略有抬升，但原油价格回落已开始传导至国内能化产品。

　　
　　一份研报观点认为，通胀改善主要受原油价格驱动，下半年随着低基数效应消退和原油中枢下移，通胀将回归下行通道。研报指出，7月CPI同比或降至0.5%左右，全年下半年CPI有望逐步回落至接近零的水平，PPI年底可能降至1.0%附近。这种低通胀格局将显著减轻货币政策放松的掣肘。

　　
　　研报认为，上半年通胀回暖曾制约政策节奏，而下半年传统经济面临的下行压力与实际利率偏高问题将更为突出，央行择机降息的可能性明显加大。这直接打开了债券利率的下行空间，债券收益率有望进一步回落。研报指出，30-10年期利差存在压缩潜力，30年国债的配置价值尤为突出。

　　
　　基本面来看，通胀持续回落将改善流动性环境，为资本市场提供更宽松的利率基础。虽然需求修复仍需观察，但当前政策加速放松的预期已为债券市场创造较为明确的上行机会，投资者可重点关注长端利率债的配置窗口。