油运景气弹性释放 中远海能乘势而上

时间：2026年07月09日 21:40:27 中财网

　　最新财报显示，中远海能2026年一季度实现归母净利润21.73亿元，同比增长206.74%。其中外贸油品毛利22.41亿元，同比增长317.6%，内贸油品毛利4.50亿元，同比增长34.9%，LNG业务贡献净利润2.38亿元，同比增长16.5%。公司作为全球最大油轮船东，拥有大规模外贸油轮船队，VLCC是其最核心的利润弹性来源。

　　
　　一份研报观点认为，中远海能是中远海运集团旗下能源运输专业化平台，油轮资产带来周期弹性，LNG资产奠定稳定增长基础。研报指出，油运行业正处于需求弹性放大与供给约束并存的有利阶段。需求端来看，战略库存回补、能源安全超额补库以及潜在的伊朗制裁变化，都可能持续带来运输需求扰动。供给端，VLCC船队平均船龄接近14岁，20年以上老船占比约22%，在手订单比例仅29%，新船对近期供给影响有限。

　　
　　研报认为，这种供需格局下，公司利润表对油运景气上行高度敏感，外贸板块将成为主要弹性来源，而内贸与LNG提供稳定“底盘”，形成弹性与稳健相结合的利润结构。Sinokor等企业的VLCC收购提升了行业集中度，叠加地缘因素带来的抢运节奏，中期能源安全担忧或推动超额补库需求，进一步对冲供给增量。若伊朗制裁逐步缓解，老船拆解有望加速，油运供需将继续改善，景气有望维持上行趋势。

　　
　　研报基于可比公司估值并考虑周期溢价，预测公司2026-2028年EPS为1.96元、2.09元和2.16元，给予2027年12倍PE，对应目标价25.08元，首次覆盖给予买入评级。整体来看，中远海能正充分受益于油运高景气周期带来的弹性机会。