AI利润延迟风险大 或拖累美股进入修正

时间：2026年07月10日 00:40:35 中财网

　　阿波罗全球管理首席经济学家托尔斯滕·斯洛克发出警告，如果科技巨头在人工智能上的巨额投入无法按期带来可观利润，市场将面临重大风险。

　　
　　华尔街原本预计，这些 hyperscalers 公司的自由现金流将从2028年开始大幅增长。但目前情况却相反：亚马逊、Meta、谷歌和微软等公司因大力投资AI，自由现金流急剧下降，已从“现金提供者”变成“现金消耗者”。它们不得不大量发债来支撑开支，2026年四家公司资本支出预计将超过7000亿美元。

　　
　　斯洛克指出，如果AI商业化带来的现金流未能及时兑现，将出现三大风险。首先，资本支出和折旧按计划进行，而自由现金流延迟到位，可能挤压公司利润率，导致大规模投资难以持续。这些科技巨头目前的资本密集程度已不亚于石油公司，盈利质量可能出现下滑。

　　
　　其次，如果科技七巨头的业绩不及预期，可能引发投资者抛售。这七只股票在指数中权重巨大，抛售压力将迅速扩散至芯片、电力、数据中心以及整个标普500指数。

　　
　　斯洛克认为，这种风险不仅限于科技 sector。若内部现金无法匹配支出，这些公司进一步依赖债务市场，一旦利润不及预期，信用评级可能被下调。最终，这可能将美国经济推入衰退，并导致标普500指数进入修正区间。

　　
　　中小投资者需关注科技巨头资本支出节奏与实际盈利兑现情况，这将直接影响市场整体走势。