医药Q2改善趋势确立 创新药BD出海驱动高增长

时间：2026年07月12日 15:50:28 中财网

　　数据显示，2025年医药行业整体营业收入同比下降0.56%，2026年一季度已转为同比增长2.16%。扣非归母净利润在2025年下滑18.91%后，2026年一季度实现2.69%正增长，其中CRO/CMO、生物制药上游、医疗服务、家用器械等板块收入与利润双双增长，行业存量压力正逐步出清。

　　
　　一份研报观点认为，制药产业链中创新药企仍是高增长主线，BD授权收入成为多家公司中期业绩关键变量。上游供应链受益于国产替代和下游需求恢复，利润端弹性显著。研报指出，医疗器械和服务板块虽一季度承压，但二季度部分企业新品放量与海外业务有望驱动增长，IVD低基数下增速改善，家用器械延续高增态势，医疗服务也出现边际回暖。

　　
　　研报认为，中国医药凭借创新升级和供应链韧性优势，在全球专利悬崖背景下性价比凸显，2025年创新药海外授权首付款已大幅超过去年全年。政策层面集采优化、多元化支付和医疗服务价改持续推进，为创新药商业化放量和器械中高端国产替代创造条件。出海方面，创新药BD常态化、器械自主销售与并购整合同步推进，长期有助于中国医药构建全球化新格局。

　　
　　这些积极变化正推动创新药、CXO、AI+器械等细分领域业绩加速兑现，成为影响相关股票走势的核心催化因素。研报认为，恒瑞医药、信达生物、药明康德、迈瑞医疗、联影医疗等公司有望在Q2展现更强增长动能，配置价值逐步显现。