出口升级托底人民币升值 下半年温和上行空间仍大

时间：2026年07月12日 15:50:30 中财网

　　数据显示，今年出口延续超预期扩张，贸易顺差再创历史新高，以AI相关高技术产品为代表的核心品类增速大幅领先整体。累积待结汇规模已接近1.2万亿美元，人民币在中美利差深度倒挂、亚洲货币普遍承压背景下实现逆势走强，贸易加权汇率创阶段新高。

　　
　　一份研报观点认为，本轮人民币升值不同于以往由美元走弱推动的被动升值，而是由出口基本面和结构性因素驱动的主动走强。研报指出，出口商结汇形成的美元供给已足以对冲金融账户流出，经常账户对汇率的权重显著上升。

　　
　　研报认为，高技术产品因技术壁垒高、难以替代，对汇率升值的敏感度较低，同时高附加值占比提升本身也会加速升值。国内外通胀差也使得人民币实际有效汇率仍处于低位，出口价格竞争力得以维持。下半年外需韧性持续、1.2万亿美元待结汇存量逐步释放以及美元偏弱震荡三重因素共振，人民币有望延续温和升值走势。

　　
　　这一主动升值格局对市场构成正面支撑。出口结构向AI等高科技领域升级，将继续受益于全球制造业周期改善，相关产业链企业业绩增长逻辑得到强化，股价表现有望获得稳定基本面支撑。