AI算力升级重塑有色需求 铜铝银钼黄金配置价值凸显

时间：2026年07月12日 18:10:25 中财网

　　本周COMEX黄金微跌0.16%至4128.9美元/盎司，白银下跌1.86%，而基本金属普遍上涨，LME铜涨1.5%、铝涨1.98%、锌涨4%。SHFE铜库存减少18.26%至10.03万吨，铝库存减少4.79%至48.17万吨，显示低库存格局延续。AI数据中心功率密度提升，带动电力系统、散热结构件对高导电银基材料、高性能铜箔铜排以及氮化铝、钼铜复合材料的需求明显增长。

　　
　　一份研报观点认为，尽管短期宽松交易降温导致贵金属回调，但中长期逻辑依然坚实。研报指出，黄金牛市核心在于美元地位下降和全球去美元化趋势加速，美国债务已超39万亿美元，财政赤字持续扩大，将长期支撑金价上涨，黄金资源股盈利预期增强且当前估值处于低位。研报认为白银兼具工业属性，被列入美国关键矿产清单，供需缺口未来几年将持续扩大，在宽松周期与工业复苏共振下价格弹性大于黄金。

　　
　　研报进一步分析，铜作为能源转型关键金属，矿端紧缺是中长期价格中枢抬升的核心矛盾，进口铜精矿TC深度负值，冶炼利润承压，叠加AI服务器对铜缆、铜箔、连接器及液冷铜材的需求从用量逻辑升级为材料附加值逻辑。铝供给端收缩确定性强，中东及高电价地区减产风险上升，而AI芯片散热、48V电源系统对氮化铝和高端铝电容需求打开新空间。钼在AI热沉、靶材、高温合金领域多点受益，供给弹性有限，需求扩散显著。

　　
　　整体看，低库存、矿端约束与AI算力基建共振，正为有色金属板块提供中长期价格和业绩支撑，相关龙头公司配置价值值得重点关注。