长债仍是险资配置核心 结构优化有望增厚投资收益

时间：2026年07月13日 08:45:27 中财网

　　数据显示，2024年保险资金利率债配置占比升至35.2%，信用债占比15.5%，两者合计约50.7%，较2022年提升8.3个百分点，保险资管持有的政府债及准政府债占比已达66%。最新信息显示，2025年主要上市险企净投资收益率普遍面临同比下降压力，低利率环境正持续压缩票息与再投资收益。

　　
　　一份研报观点认为，长债仍是险资资产端的核心资产。研报指出，虽然拉长久期只能延缓收益率中枢下移，但当前30年期国债和地方债收益率仍高于主要新增负债成本，同时30Y-10Y利差已从历史低位明显修复，配置逻辑正从单纯拉久期转向久期匹配、期限补偿与择时配置相结合。

　　
　　研报认为，险资配债正由规模扩张转向结构优化，政府债及准政府债将继续承担固收底仓作用，高等级信用债和银行二永债则负责收益增强。这种策略能在低利率周期中更好稳定利息收入，减少再配置压力。

　　
　　从基本面来看，长债的绝对收益率与期限补偿优势仍具备配置价值，有助于险企维持相对稳定的投资收益率，为后续业绩释放提供支撑。市场普遍认为，这一配置优化方向将为保险板块投资逻辑增添积极因素。