霍尔木兹海峡中断推升补库需求 油运景气有望持续改善

时间：2026年07月13日 15:20:33 中财网

　　上周美伊局势再度升级，伊朗宣布封锁霍尔木兹海峡，导致该海峡通行量降至正常水平的约两成。受冲突反复影响，国际油价回升，VLCC运价普遍上行，其中中东至中国航线TCE升至35.7万美元/天，西非至中国航线升至14.7万美元/天。

　　
　　一份研报观点认为，当前能源安全担忧显著提升，将驱动战略库存回补和超额补库需求。研报指出，若海峡逐步开放，日韩和欧盟等原油消费国的库存回补需通过海运完成，有望直接增加油运货量。同时，能源安全问题促使传统消费国加大储备，超额补库需求将成为重要增量。

　　
　　研报认为，伊朗制裁若实质性解除，伊朗原油产量和海运出口量有望较快修复，在需求端形成支撑。供给端来看，部分影子船队老船可能加速拆解，从而对冲未来运力增量，提振行业产能利用率。数据显示，全球原油库存持续消耗，补库行为对海运量的拉动效果较为明确。

　　
　　研报指出，2025年原油增产与制裁动态将共同驱动油运景气显著提升，中期超额补库逻辑有望对冲供给压力，推动供需格局继续改善。招商轮船和中远海能等具备较强运力优势的企业，在这一过程中有望率先受益。