华尔街巨头Citadel反对SEC废除股票最佳执行规则

时间：2026年08月18日 09:11:27 中财网

　　CFi.CN讯：量化做市商Citadel Securities周一敦促美国证券交易委员会重新考虑取消“订单保护规则”的提议。该规则要求股票交易必须以当时市场最佳可用价格执行。

　　
　　Citadel认为，如果取消这项实施近20年的核心规则，将导致大量交易从公开交易所流失，损害中小投资者的利益，并显著降低市场整体流动性。

　　
　　SEC在6月一致通过提案，认为该规则已大幅增加交易成本和系统复杂性，目前不再必要。若正式通过，这将是当前政府改造证券市场结构的重要一步。

　　
　　Citadel在提交给SEC的正式信函中表示，该提案对美国股市交易架构构成重大改变，其经济分析存在致命缺陷。公司指出，取消规则后预计每天仅能节省约25万美元合规成本，与美国股市每日万亿美元规模相比微不足道，无法证明收益大于风险。

　　
　　该规则于2005年推出，核心是禁止“穿越交易”，即防止订单以比其他交易所更差的价格成交。Citadel警告，取消后经纪商将更容易绕过公开交易所的最佳报价，把更多散户订单内部化或送往暗池等替代平台。

　　
　　这将削弱市场参与者挂出竞争性报价的动力，损害价格发现效率。公司还提到，此举可能让代币化股票交易平台获得优势，投资者面临的保护水平或将下降。

　　
　　Citadel建议，SEC可采用风险更低的方法，为交易所设置最低成交量门槛，只有达到门槛的报价才能获得保护地位。