债券融资支撑社融增长 股市结构性机会浮现

时间：2026年08月18日 11:26:26 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，美国7月CPI同比上涨3.4%，核心CPI同比上涨2.5%，PPI环比持平低于预期，通胀呈现温和回落态势。中国7月社会融资规模增加14062亿元，同比多增2755亿元，但人民币贷款减少3400亿元，M2同比增速回落至7.7%，信用派生能力偏弱。

　　
　　一份研报观点认为，当前信用派生虽弱，但债券融资成为支撑社融增长的核心力量。研报指出，流动性宽松环境下，大量国企和大型产业企业发债置换存量高息贷款，直接推升企业债券净融资，同时专项债发行进入三季度高峰期，成为社融主要支撑变量。住户贷款同比小幅改善主要来自低基数效应，而新房成交仍处季节性淡季，企业中长期贷款则随重大项目落地有望边际改善。

　　
　　研报认为，融资结构从以贷款为主转向贷款加债券并重，央行货币政策框架正加快向价格型调控转型。信贷内生需求偏弱对债市形成支撑，长债受益于输入型通胀压力缓解表现相对偏强。美联储9月按兵不动概率升至66.9%，通胀回落趋势有望进一步收窄加息空间，这些宏观信号均指向全球风险偏好改善。

　　
　　研报指出，上述变化有利于降低实体经济整体融资成本，为基建、制造业和优质大型企业发展提供有利条件，股市有望迎来低成本资金环境支撑下的结构性机会。