社融增速企稳 财政增量政策发力预期升温

时间：2026年08月18日 20:51:54 中财网

　　CFi.CN讯：7月新增社会融资规模1.4万亿元，同比多增2710亿元，社融存量同比增速维持7.4%。其中政府债券新增1.3万亿元同比多增，企業债券新增4536亿元同比多增1788亿元，成为社融改善的主要支撑，而实体信贷则出现回落。居民短贷和中长贷也延续偏弱态势，M1增速持平，M2增速小幅回落至7.7%。

　　
　　一份研报观点认为，7月金融数据呈现信贷偏弱但社融企稳、直接融资补位的特征。研报指出，政府债券融资改善主要来自一般国债到期量减少和化债专项债增加，政治局会议已明确要求加快财政支出和债券资金使用进度，下半年政府债有望从托底转向发力，将为社融提供更强支撑。研报认为，企业债券融资大幅改善，得益于低利率环境下债券成本优势明显，同时信贷价格规范后企业融资需求转向债券市场。

　　
　　研报指出，虽然企业中长期贷款因扩产意愿偏弱改善有限，居民端受地产销售和消费影响仍处降杠杆通道，但随着新增专项债提速、政策性工具加快落地以及六网建设推进，信用修复有望逐步显现。票据规范后短贷补位也显示银行仍有投放动力。整体看，财政政策从托底到发力的转变将改善市场流动性，企业融资环境优化，对股市构成重要正面支撑，尤其是基建、制造业和债券相关领域有望率先受益。