7月内需数据超预期偏弱 稳增长加码窗口正逼近

时间：2026年08月18日 21:21:30 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，7月工业增加值同比增长4.5%，低于市场预期的4.8%；社会消费品零售总额同比增长仅0.6%，低于预期1.3%；固定资产投资累计同比下降6.7%，同样不及预期。其中制造业投资、广义基建和房地产投资分别同比下降1.7%、3.6%和19.2%，三大分项跌幅均有所扩大。

　　
　　一份研报观点认为，当前经济呈现AI外需强劲、内需投资消费疲弱的特征。研报指出，尽管地缘冲突和极端天气带来扰动，工业生产仍获AI相关需求支撑，集成电路制造、飞机制造、电子工业专用设备制造等领域分别实现109.3%、38.3%和34.8%的高速增长，展现新质生产力韧性。

　　
　　研报认为，基建投资有望筑底回稳。7月政治局会议已明确要求加快财政支出和债券资金进度，大力推进“两重”“两新”“六张网”建设，相关政策工具或加快落地，为基建板块提供支撑。房地产方面，一线城市商品房库存持续去化，商品房库销比显示二手房价同比有望温和回升。消费领域服务零售继续好于商品零售，下半年两者增速差距有望小幅收窄。

　　
　　研报认为，内需虽偏弱运行，但对权益市场并非实质约束。若8、9月增长动能仍未改善，9月出台一定力度的逆周期调节政策的概率将上升，市场有望迎来政策驱动行情；即便政策节奏温和，全年经济呈现V型走势也将利好市场温和修复。短期来看，科技股仍将维持优势，若后续内需相关板块估值分化边际收敛，其赔率可能逐步改善。