内需走弱加剧宽松窗口渐近 成长股配置机遇显现

时间：2026年08月19日 09:07:45 中财网

　　CFi.CN讯：最新数据显示，2026年7月社会消费品零售总额同比增长仅0.62%，较上月回落0.38个百分点，固定资产投资累计同比下降6.7%，房地产开发投资下降19.2%，新建商品房销售面积和销售额分别下降11.8%和13.1%。规上工业增加值同比增长4.5%，较上月回落0.8个百分点，而出口同比增长23.9%，高技术制造业增加值同比增长16.9%。

　　
　　一份研报观点认为，当前供需两端延续回落，内需增长动能减弱，“外需强、内需弱，新动能强、传统部门弱”的K型分化进一步加深。研报指出，汽车和地产链成为消费主要拖累，居民中长期贷款偏弱与房地产财富效应缺失抑制了大额可选消费，基建和制造业投资也同步转弱，民间投资降幅扩大至9.4%。研报认为，内需不足导致企业融资扩张意愿下降，信贷需求疲软，长端利率仍有下行动力，下半年政策利率存在下调可能，宽松窗口正逐渐临近。

　　
　　研报指出，虽然传统地产和消费面临调整压力，但新质生产力投资保持5.0%的同比增长，出口和高技术制造延续较高增速，计算机通信设备等行业增长超19%。这种格局下，财政增量政策落地与居民收入预期改善将成为经济企稳关键，宽松预期升温将改善市场流动性。当前环境下，政策加力信号有望带动成长板块估值修复，高技术制造、先进出口链相关企业竞争力凸显，配置价值正逐步显现。