海信家电成本压力已达峰 下半年盈利拐点值得期待

时间：2026年08月20日 09:06:50 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，海信家电2026年上半年实现营业收入467.66亿元，同比下降5.22%，归母净利润16.58亿元，同比下降20.16%。其中二季度收入237.06亿元，同比减少3.25%，净利润6.23亿元，同比下滑34.33%。分业务看，冰洗收入同比增长12.88%，表现亮眼，而暖通空调收入同比下降5.66%。分地区看，外销收入增长4.56%，成为收入重要支撑。

　　
　　一份研报观点认为，公司成本压力高点已现，静待下半年盈利拐点。研报指出，上半年原材料价格攀升叠加汇兑波动，导致整体毛利率同比下降0.96个百分点至20.51%，其中暖通空调毛利率下滑2.88个百分点，海信博世中央空调净利率也同比减少1.3个百分点至16.1%。费用率方面，销售和管理费用率均有改善，但汇率影响仍较明显。

　　
　　研报认为，进入下半年后公司将迎来低基数区间，增长压力逐步减轻。冰洗业务的稳健扩张和外销拉动效应有望持续释放，随着成本压力缓解，收入和利润有望逐步向好。研报预计2026-2028年归母净利润分别为28.5亿、31.1亿和33.9亿元，对应PE估值处于10-12倍区间，维持买入评级。

　　
　　整体来看，成本高点确认叠加业务结构优化，为海信家电下半年业绩改善提供了清晰路径，市场对公司估值修复的预期有望逐步升温。