森马服饰净利暴增47% 营运优化驱动价值重估

时间：2026年08月20日 10:56:29 中财网

　　CFi.CN讯：森马服饰发布2026年半年报，上半年实现营业收入67.22亿元，同比增长9.32%，归母净利润4.79亿元，同比增长47.45%，扣非净利润4.72亿元，同比增长59.27%。公司同时拟每10股派发现金红利1.5元，股利支付率高达84.32%。童装业务收入48.27亿元增长11.92%，休闲装收入17.80亿元稳健增长，线上销售收入30.44亿元同比增长13.10%，占比提升至45.29%。

　　
　　一份研报观点认为，森马服饰基本面持续向好。数据显示公司毛利率提升1.11个百分点至47.81%，主要得益于线上全渠道同款同价策略及直营占比提升。销售、管理及财务费用率均同比下降，其中财务费用率因利息收入增加大幅改善。研报指出，公司存货周转天数减少33天至154天，应收账款周转天数减少6天至31天，经营性现金流净额大幅改善至2.69亿元，货币资金储备53.99亿元，显示营运效率显著优化，抗风险能力增强。

　　
　　研报认为，这些积极变化反映公司渠道调整和产品结构优化成效明显，童装与线上业务的双轮驱动为未来增长提供坚实支撑。基于26-28年EPS预测0.41元、0.47元和0.52元，研报给予2026年16倍PE，目标价6.50元，维持买入评级。整体来看，森马服饰业绩高增叠加营运指标优秀，正处于价值重估窗口。