PPI见顶之后 下游行业成本缓和利润分化迎机遇

时间：2026年08月20日 19:22:10 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，本轮PPI同比已正式见顶。地缘政治冲突导致霍尔木兹海峡通航恢复缓慢，原油价格回落节奏不及预期。同时AI相关行业供需格局变化超预期，有色和电子元件价格回落速度快于预期。国内需求修复不及预期，下游行业价格传导持续不畅，工业企业利润分化进一步加剧。

　　
　　券商披露研报指出，PPI见顶意味着行业利润增速大概率见顶，但行业内部分化明显。研报认为，能化行业利润或跟随油价见顶后缓慢回落，而纺织服装等下游行业成本压力将有所缓和，利润降幅有望边际收窄。研报指出，低基数下若油价维持90美元/桶以上，可能出现PPI双顶，明年上半年高基数下油价或拖累PPI同比转负，但这并非二次通缩。

　　
　　研报认为，PPI见顶后上游成本端压力减轻，将为下游制造业带来实质性改善空间。下游行业利润修复节奏有望加快，成为当前市场中较为确定的结构性亮点。投资者可重点跟踪油价走势与下游需求回暖的叠加效应，把握行业分化背景下的利润改善机会。