海峡后遗症主导Q4美债 缓和或现重大机遇

时间：2026年08月20日 22:16:33 中财网

　　CFi.CN讯：最新数据显示，7月以来美国10年期国债收益率从4.44%升至4.72%，30年期国债收益率从4.91%升至5.31%，曲线呈现明显熊陡走势。信息显示，这一上行主要由期限溢价驱动，背后是美联储改革不确定性、美伊冲突反复导致的通胀不确定性以及科技债和政府债长久期供给放量。霍尔木兹海峡相关冲突的后遗症正成为影响四季度美债走势的核心变量。

　　
　　一份研报观点认为，海峡“后遗症”是Q4美债走势的关键变量。研报指出，若特朗普主动缓和美伊冲突，美债压力有望在四季度明显减轻，包括美联储改革方案逐步明朗、新财年开始后财政加速落地压力消失，以及通胀不确定性、外汇干预压力回落。研报认为，货币政策不确定性可能逐步回摆，长久期供给超预期恶化的概率较低。

　　
　　研报进一步指出，美国财政部已将流动性支持回购操作规模扩大一倍，虽不属于量化宽松，但能有效缓冲长端供给压力，为期限溢价回落提供空间。数据显示，当前财政部短债占比仍有优化余地，长债压力具备缓冲条件。各国财政补贴、外汇干预和石油储备安全垫虽在消耗，但若冲突缓和，这些因素将共同推动美债收益率回落。

　　
　　研报认为，一旦四季度美债期限溢价减轻，将显著改善金融条件。此前2023年美债破5曾带来股市明显调整，若本次压力缓解，市场将迎来更为有利的环境。投资者需重点跟踪美伊地缘博弈进展，这一变量将主导后续资产定价方向。