上海家化半年报超预期 核心品牌驱动高增长

时间：2026年08月21日 16:27:03 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，上海家化2026年上半年实现营收37.91亿元，同比增长9.0%，归母净利润3.81亿元同比增长43.4%，扣非净利润3.52亿元同比增长58.9%。第二季度单季营收增长12.5%，归母净利润暴增226.7%，扣非净利润增长195.6%，业绩显著超出预期。第二季度毛利率提升至66.75%，较去年同期提高3.41个百分点。

　　
　　一份研报观点认为，公司业绩高增超预期主要得益于美妆和个护核心品类占比提升带来的毛利率改善，同时海外关税退税、联营公司投资收益以及政府补助也形成正向贡献。研报指出，个护事业部收入同比增长21.4%，美妆事业部增长35.1%，六神、佰草集、玉泽三大核心品牌通过产品迭代和品牌建设释放强劲势能。

　　
　　研报认为，六神驱蚊蛋、佰草集大白泥、玉泽干敏霜等亿元单品持续高增，小六神系列、香氛沐浴露、玉泽防晒等新品也蓄积增长动能。公司拟以约5.55亿元出售丝芙兰上海和北京19%股权，将资源进一步聚焦核心主业，有望显著增厚利润并提升经营效率。在核心品牌引领下，公司正进入高质量增长轨道，盈利修复弹性值得关注。研报基于此维持2026年40倍PE估值，目标价26元并给予增持评级。