东方电缆Q2承压后存货大增 海缆确收加速值得期待

时间：2026年08月21日 16:31:53 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，东方电缆2026年上半年实现营业收入58亿元，同比增长30.85%，归母净利润5.65亿元，同比增长19.41%。Q2单季度净利润1.93亿元，环比下降约48%，主要因高毛利海缆与高压电缆收入占比从51.7%降至30%，导致综合毛利率环比下滑8.2个百分点。公司存货规模达到51.21亿元，同比增长29.7%，其中发出商品增加11.74亿元，占存货比重升至31%。

　　
　　一份研报观点认为，尽管Q2业绩出现阶段性承压，但公司存货显著增长反映大量海缆产品已完成生产并交付，待项目敷设验收后有望逐步确认收入。研报指出，海缆业务毛利率保持在26.13%的稳定水平，海洋装备与工程运维业务收入增长83.53%，毛利率大幅提升至37.86%，高附加值项目成为重要增长点。在手订单仍达179.34亿元，其中海洋装备订单同比增长约10%。

　　
　　研报认为，随着海上风电项目建设持续推进，存货转化为收入的节奏有望加快，电力线缆市场份额提升也将贡献稳定增量，公司整体盈利能力具备修复基础。基于未来三年收入和利润稳步增长的预期，研报维持买入评级，当前估值具备安全边际。