完美世界《异环》出海爆发盈利可期

时间：2026年08月23日 10:46:27 中财网

　　CFi.CN讯：最新财报显示，完美世界2026年上半年营收27.51亿元，同比下滑25.5%，归母净亏损1.18亿元，处于此前预告区间。二季度游戏收入15.6亿元，同比环比均有所增长，手游收入同比提升11%至11亿元。

　　
　　近期机构研报指出，《异环》全球累计流水已超20亿元，其中截至6月底达14亿元，官方渠道占比近60%。由于收入确认周期和营销投放错配，相关费用集中在Q2释放，导致短期亏损扩大。数据显示，公司合同负债从3月末的14.9亿增至22.3亿，预示未来收入释放空间大。

　　
　　研报认为，《异环》1.3版本卡池上线后海外表现强劲，进入日本iOS畅销榜Top2，带动公司境外收入同比大增178%至5.1亿元。随着Q3营销费用回落，前期投入将逐步转化为利润。此外，公司后续储备多款新品，涵盖二次元、SLG等多个热门品类，产品线丰富。

　　
　　基于对长线运营和全球化进展的乐观预期，研报预测2026-2027年归母净利润分别为12.1亿元、20.1亿元，对应PE为17.4倍和10.5倍，维持“买入”评级。