甘源食品渠道转型阵痛期，长期增长逻辑仍存

时间：2026年08月24日 14:36:43 中财网

　　CFi.CN讯：最新财报显示，甘源食品2026年上半年实现收入10.70亿元，同比增长13.18%；归母净利润0.80亿元，同比增长7.34%。但第二季度利润同比下滑37.06%，主要受渠道调整和费用增加影响。

　　
　　近期机构研报指出，公司传统渠道因散称产品陈列收缩承压，主动推进货盘调整，转向定量装和定制化产品。与此同时，零食量贩和海外渠道表现亮眼，1H26海外收入同比增长44.15%，花生类产品拉动其他系列收入大增45.37%。

　　
　　研报认为，尽管2Q26毛利率同比下降3.33个百分点至29.46%，主因原料成本上升及收入增速放缓，但公司通过优化电商策略、控制线上费用，销售费用率有所下降。面对棕榈油涨价压力，公司将采取工艺改进和部分锁价措施应对。

　　
　　展望下半年及2027年，研报认为零食量贩与海外市场是确定性较高的增长引擎。虽短期承压，但渠道调整完成后有望释放弹性。当前估值具备吸引力，目标价46元，较现价有约11%上行空间。