美债上行为何没压制科技股？

时间：2026年08月24日 17:22:04 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，8月以来10年期美债收益率回升至4.6%至4.8%，但A股和美股科技资产表现分化。近期机构研报指出，利率变动对权益资产的影响并非单向，关键在于盈利端能否对冲估值压力。研报认为，当产业趋势向上时，即使美债利率上行压制估值，科技股仍能依靠盈利增长维持上涨动能。例如费城半导体指数与半导体销售额相关性达0.40，远高于与利率的负相关性。研报指出，国内科技股主要受产业周期驱动，与国内利率关联较弱，而美债利率仅在短期冲击交易拥挤、估值过高的品种。长期来看，有景气支撑的赛道如新能源、AI硬件等，仍能穿越利率波动周期。因此，当前市场环境下，盈利确定性强的产业主线仍是定价核心。