AI投入转向回报验证阶段

时间：2026年08月24日 17:57:06 中财网

　　CFi.CN讯：最新财报显示，Meta二季度收入同比增长28%至608亿美元，广告收入增长27%；亚马逊收入同增20%，AWS增速达36.7%，为18个季度以来最快。亚马逊净利润大增主要受益于对Anthropic投资的534亿美元公允价值收益。Capex方面，Meta和亚马逊均上调资本开支指引。

　　
　　近期机构研报指出，市场关注点正从AI投入强度转向回报验证。亚马逊明确表示AI服务器投资平均不到3年回本，且多数产能已锁定5年以上合同，2027年大部分产能已被预订，释放出清晰的盈利路径信号。AWS利润率提升6.5个百分点至39.4%，自研芯片与AI业务年化收入均超250亿美元，长期有望成长为万亿美元级业务。

　　
　　研报认为，能否提供可量化的回报节奏成为估值分化的关键。微软同样因给出积极的Azure增速指引而获市场认可。相比之下，Meta虽加大投入，但未披露具体回报时间表，ROIC担忧仍存。谷歌支出承诺环比激增144%，但订单仅增11%，引发市场疑虑。当前阶段，有明确回报支撑的AI投入更受青睐。