险资新规促高股息配置 利好头部险企估值修复

时间：2026年08月25日 17:36:50 中财网

　　CFi.CN讯：最新监管文件显示，2026年8月21日国家金融监督管理总局发布《保险公司资产负债管理办法》，明确人身险公司需用过去三年净投资收益覆盖负债保证成本，并设定了利率风险对冲率在50%至150%之间的监管要求，实施时间延后至2027年1月1日，给予三年过渡期。数据显示，当前上市险企PEV普遍处于历史低位，国寿、平安、太保等估值均低于近五年中位水平。

　　
　　近期机构研报指出，在低利率和优质资产稀缺背景下，险企为满足净投资收益覆盖率要求，将更倾向于增配高股息股票与稳定分红的资管产品，OCI账户仍有扩容空间。研报认为，这将支撑权益市场尤其是高股息板块的长期需求。同时，新办法对久期匹配的要求更为灵活，减轻短期配置压力，有利于险企择机拉长资产久期。

　　
　　研报认为，头部险企因资产负债匹配较好，受新规约束较小，反而能借机优化资产结构，增强利差表现。叠加分红险转型推进和行业“反内卷”政策落地，负债端质量持续改善。当前保险板块估值处于低位，安全边际充足，有望迎来基于中长期价值的估值修复行情。