昆药集团业绩短期承压 基药放量+三九协同蓄势反转

时间：2026年08月27日 17:17:59 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，昆药集团2026年上半年营收16.43亿元，同比下滑50.97%；归母净利润亏损3.64亿元，同比大幅下挫283.48%。Q2单季亏损扩大，主因中成药集采扩围、医保控费深化及公司自身渠道改革过渡期投入集中释放。

　　
　　近期机构研报指出，短期阵痛源于战略主动调整：营销模式转型、渠道库存优化与终端动销重构同步推进，导致收入转化滞后。研报认为，新版基药目录落地为理洫王、络泰血塞通系列带来院内准入与集采续签双重保障，叠加华润三九渠道协同加速下沉基层，有望驱动下半年动销回暖。

　　
　　研报指出，应收账款管控加强与现金流改善趋势明确，2026年营收预计同比仅降11.9%，2027年起重回增长轨道。核心逻辑在于政策红利兑现节奏加快，渠道改革正从投入期转向收获期，估值已反映悲观预期，反转弹性值得关注。