贝特利深度绑定HJT龙头 银粉国产替代加速放量

时间：2026年08月27日 19:32:37 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，贝特利2023—2025年营收复合增速达42.7%，归母净利润三年翻倍；2026年前九月预计营收同比增50.98%，净利增31.56%。公司银粉及HJT浆料收入占比已超75%，核心客户帝科股份、上海银浆稳居全球银浆前三，贡献超五成收入。

　　
　　近期机构研报指出，贝特利并非单纯受益于光伏高景气，更关键在于技术卡位——其HJT低温浆料已批量供应华晟、阿特斯等头部电池厂，2025年全球市占率达7%；钙钛矿叠层用浆料完成头部企业测试，打开第二成长曲线。

　　
　　研报认为，公司“少银化”进展超预期：银包铜粉已量产，10–15%低银浆料适配光子烧结，助力客户实现770W组件功率突破；纯铜浆实验室烧结成功，为长期降本提供技术护城河。研报指出，当前估值尚未反映其从材料供应商向技术方案商的跃迁潜力。