洋河股份深度调整中结构优化 毛利率修复与省内企稳成反转关键

时间：2026年08月27日 20:02:29 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，洋河股份2026年半年报营收105.4亿元、归母净利润26.0亿元，同比下滑28.8%和40.1%；单季度Q2净利仅1.6亿元，接近盈亏平衡线。现金流、合同负债、产量同步承压，经销商数量减少，反映渠道仍在出清阶段。

　　
　　近期机构研报指出，销量收缩是主因，但吨价提升3.6%、中高档酒占比上升，显示产品结构持续优化。省内虽下滑38.3%，但低基数下边际改善信号初显；省外降幅收窄至19.7%，线上直销表现相对稳健。

　　
　　研报认为，毛利率短期受货折增加和固定成本摊薄影响承压，但结构升级与费用精细化管理有望推动下半年修复。产能利用率回落属主动调控，为后续弹性预留空间。维持“增持”评级，核心看点在于Q3起省内动销回暖与毛利率拐点确认。