哈药股份渠道去库结束 利润率修复驱动估值重估

时间：2026年08月27日 20:47:42 中财网

　　CFi.CN讯：哈药股份2026年上半年营收83.0亿元(+2%)，归母净利4.1亿元(+58%)，扣非净利3.5亿元(+45%)。工业收入28.9亿元(-3%)，但渠道库存已降至近年低位，销售现金30亿元略超收入，工业净现金流3.7亿元接近净利润，现金流健康。人民同泰上半年利润同比+12%，商业板块恢复明显。

　　
　　近期机构研报指出，公司营销整合与库存清理进入尾声，工业净利率由2025年Q1的4.7%回升至2026年Q2的14.6%，显著改善。研报认为，低基数叠加费用优化和资产处置，推动利润高增长；研报指出，2026全年工业收入有望转正，维矿与保健品赛道份额提升可期。研报认为，利润率持续修复支撑盈利预测大幅上调，2026—2028年净利预测较此前上调34%，目标价由此前4.31元调高至9.16元，估值从24倍PE提升至38倍PE，反映品牌势能与运营改善溢价。