一心堂门店精简提质增效 毛利率提升驱动盈利修复

时间：2026年08月27日 20:52:25 中财网

　　CFi.CN讯：一心堂2026年上半年营收84.67亿元，同比降5.0%；归母净利润2.57亿元，同比增长2.9%，但扣非净利下滑4.7%。零售业务收入64.12亿元，微降1.7%，毛利率达38.02%，同比提升0.8个百分点；批发业务承压，毛利下滑明显。门店总数减至10872家，净关店240家，省内外同步优化布局。

　　
　　近期机构研报指出，公司主动缩减低效门店、加大非药销售(占比提升11.8%)，推动产品结构升级和经营质量改善。研报认为，销售费用率虽微升0.71个百分点，但经营性现金流大增38.0%至12.49亿元，印证盈利质量提升。研报指出，毛利率上行并非短期扰动，而是门店运营效率与健康品类拓展双轮驱动的结果。

　　
　　研报上调2026—2028年盈利预测，归母净利润三年复合增速达30%，对应EPS从0.74元上调至0.78元。目标价13.32元，维持“买入”评级。核心逻辑在于：门店瘦身已见成效，利润增长正从规模转向质量。