OTA生态优化叠加拓店加速 酒店龙头迎估值修复契机

时间：2026年08月27日 21:12:44 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，当前酒店板块A股及港美股估值已回落至历史底部10-15倍区间，锦江、首旅市值甚至回到并购前水平；但龙头门店规模、轻资产化率与盈利质量反而显著提升。远期30-69间房小体量物业连锁化率不足20%，而该类客房占比达28.1%，拓店空间明确。

　　
　　近期机构研报指出，携程反垄断整改后取消独家合作与全网最低价约束，流量分配转向品牌力与运营效率，头部酒店获客成本有望下降；加盟商资源进一步向华住、锦江等龙头集中，产业链利润正阶段性向酒店端倾斜。

　　
　　研报认为，2025年CR4市占率达25.1%，技术赋能与监管规范持续抬高行业连锁化天花板；供给增速自2025Q3起放缓，若2027年Q1-Q2需求回暖，RevPAR弹性将更显著。估值低位叠加经营拐点临近，配置价值凸显。